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货币基金收益变低投什么好?| 银行螺丝钉视频分享

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发表于 2020-6-1 21:59:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
银行螺丝钉 定投十年赚十倍
 文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
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同名微博:@银行螺丝钉

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前几天螺丝钉做了个直播,讲解了货币基金收益变低投什么好。主要据介绍的,就是“固收+”这类品种。
感兴趣的朋友可以看看这个30分钟的视频,希望对大家有所帮助。


为了方便大家边阅读边收看,螺丝钉也整理了讲解的文字稿,全文如下:

主题:《货币基金收益变低投什么好?》

银行螺丝钉:

大家好,我是银行螺丝钉,今天给大家带来的分享主题就是货币基金收益变低投什么好?

大家也都看到了,最近的货币基金的收益是在持续下降的。 
首先我们看到的,是货币基金它在过去几年的这么一个收益的情况。

unknow

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货币基金,大家知道在2013、2014年刚出来的时候,货币基金很多的收益是达到了年化六七个点这样的水平的。
但是到了最近几年,我们发现货币基金的收益越来越低,到了最近的一两年,货币基金的收益甚至都不到2%了,就只有1%点多。 

那这个收益会不会越来越低呢?
其实未来长期来看,也确实是会越来越低的。
 
比如说我们看到的美股市场。
在80年代的初期,美股市场的货币基金曾经一度年化也超过了8%-9%,甚至能到10%这样的一个水平。
但是美股从80年代之后,它的货币基金的收益一路下降。
然后到了最近的几年,美股的货币基金的收益已经趋近于0了,达到一个趋近于0的水平。 

unknow

unknow

所以我们在投资的时候,未来咱们国内的货币基金的收益也会持续下降的。
美股现在其实有很多的老牌货币基金已经清盘了,就是因为它的收益越来越低,规模也开始缩水。 
所以说,百分之一点几的货币基金的收益不是极限。
未来的话,会看到低于1%的货币基金的收益的。 
这个是货币基金现在一个情况。 

这里也问大家一个问题,像货币基金的收益越来越低,现在大家手里的零钱还去存类似余额宝这样的货币基金吗? 

unknow

unknow

比如说自己买的余额宝,平时的时候,我们可能会把一些零钱放在里边。
然后我们在平时投资的时候,可能平时的一些闲钱会放在类似这样货币基金里面。但实际上未来国内的货币基金的收益会持续下行。 

为什么货币基金的收益会持续下降呢?


首先呢,我们先想一个事情,就像货币基金和债券基金,最后投的是啥?

投的是一些债权类的品种。 

那谁会去发债券呢?他要借钱。 


比如说我们现在手头紧,然后可能要向朋友或者向一些机构去借钱。

如果说我借钱要做生意,我肯定要考虑一下,我这个生意的收益大概是多高,我要借多高成本的钱,然后来做这个事情。


如果说我这个生意,一年可能赚个百分之二三十,那我借钱的成本,我也可以高一点。如果这个生意一年下来赚不到钱,那我借钱的成本肯定也会下降。 


unknow

unknow

所以说像过去经济发展速度快,我借钱成本高一点是没问题的。
长期看,过去的很多的货币基金或者一些债券基金的收益,是比较高的。

但是到了未来呢,像经济发展速度逐渐放缓。
以前的时候体量小,增长速度会非常快,后面增长速度放缓了,借钱的时候就得悠着点,我们借钱的成本还会下降。
所以最后就体现在了债券的收益上。 

我们就发现经济体量越大,发展速度放缓,整个社会的利率也是在逐渐下降的,所以说未来我们看到这些货币基金的收益还是会持续下降的。
而且不仅仅是货币基金,还有一些是跟货币基金比较同质化的一些品种,也会有类似的情况。 

unknow

unknow

比如说像我们平时看到的银行的定期、活期,如果说有存定期的朋友也知道,银行的这些定期的储蓄存款,在2013、2014年到现在整体也是下降的。
像很多的银行也会有这种理财,有这种创新性存款,这些品种的收益也会下滑。 

然后,还有一些类似的,像我们刚才提到货币基金。还有一些风险比货币基金稍高一些的这种纯债基金,它的收益也会下降。
还有一些是保险机构推出的一些投资型保险,比如说像年金险或者是一些有分红功能的保险,有的朋友关注过年金险的话,也知道年金险的收益其实也在逐渐下降。
像以前,可能4%收益的年金险还是比较容易找到的,现在这种类型的保险也越来越少。
还有一些,比如说我们在股票的软件里面,会看到这种券商的资管计划,这种资管计划的收益也是在逐渐降低的。 

最后不仅仅是货币基金的收益降低,是整个社会的借钱的最后的回报都在下滑。
所以说,整体上这些传统的固收的这些产品,我们通常把这些都是定义为固收产品,它们的收益都会长期慢慢降低。 

unknow

unknow

我们这里来看一个比较极端的案例,这个案例是日本市场。 
如果说有在日本生活过的朋友,应该知道日本的活期储蓄利率,它已经无限接近于0了。
在2015年的时候,日本银行的活期储蓄利率从0.02%降低到了0.001%,这个数字已经无限趋近于0了。
你在日本的银行存100万,一年的活期利息只有10块钱。 

现在咱们国内还没有低到这个程度,但是如果说未来像日本这样,整体的利率已经无限接近于零利率这样的一个水平,那这种情况下,我们可想而知,像货基或者是其他的一些固收产品的收益会低到一个什么程度。 

长期来看,这些货基和债基的收益逐渐下降,包括理财的收益逐渐下降,在一个一二十年的长度里是一个比较长期的趋势,所以我们要做好这样的心理准备。 

拿什么来提高收益


我到底该怎么做来提高收益呢?


unknow

unknow

其实在提高收益的时候,我们要记住一件事情,就是投资是公平的。
我们想要更高的收益,你就得承担更高的风险,或者说做好承担更高风险的准备。

因为很多资产它的收益不错,但是同时它放大了收益,也放大了风险。
所以在投资的时候,我们想要获得更好的收益,就得承担更高的额外的风险。 

我们这里来看一个比较有意思的这样的一个案例。 

假如说我们拿到了月光宝盒,然后我们今天就穿越回去,我们回到2004年底。回到2004年底的时候,我们手里多出了3万块钱。
这3万块钱不能买别的,你只能购买基金,约定你必须把这1万块钱买入当时的货币基金,1万块钱买入当时的债券基金,再拿出1万块钱买入当时的股票基金。
穿越回去,我们就做这三个事。 

然后呢,再活到今天2020年的5月份,我们看一下,当初的这3万块钱分别变成多少? 

unknow

unknow

首先是货币基金。
我们如果回到2004年底,然后1万块钱买入了货币基金,到现在这1万会变成16300块,涨了63%,然后这十几年涨63%,对应的年化大约是3.2%,这个是货币基金的一个收益。 

如果说这1万块钱投的是债券基金。
债券基金的话会从1万块钱变成26900块,十几年赚到这个收益的话,年化是6.6%,差不多这样一个水平。 

如果说我们最后买的是股票基金,股票基金从04年底到现在,这1万块钱会变成86700块,远远超过前面两个,它的年化收益是达到了14.9%,这个收益是非常惊人的。 

所以我们看到,货基到债基再到股票基金,它的收益一个比一个高。

但是我们也可想而知,这三种类型的基金品种,它的风险也是有很大差别的。 

收益越高,风险越高


我们看到的这张图,就是过去的十几年,从2004年到现在,这三类基金的一个历史走势的情况。 


unknow

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我们看到这三类基金,它的走势出现了一个比较大的差别。 

首先最下面的这一条很平缓的线,就是货币基金的线了。
然后在货币基金上面中间的这一条波动稍微大一点的,这个就是债券基金它的一个历史走势的线。
最上面黄色的上蹿下跳的,这个就是国内的股票基金,它的历史的走势的一条线。 
我们看到这三条线的走势差别非常大。 

  • 货币基金很平稳,它的收益相对低一些,但它风险也比较低,基本上是每天上涨的。 

  • 债券基金,它时间拉长了之后会上涨。但是中间有一些年份,债券基金会出现一些波动。 

  • 股票基金的收益上蹿下跳,它的收益上蹿下跳。有的时候这个股票基金会在短期一年左右的时间就长了两三倍。


像2007年、2015年,出现了一波非常大的上涨。然后也会在接下来几个月,可能会出现一个腰斩这样的一个跌幅。
比如说2007年之后的这轮股灾,像2015年之后的这轮下跌,都出现了很大的一个跌幅。然后股票基金就是在这种涨涨跌跌当中,实现了刚才所说的14.9%的收益。 

所以,这个我们看到,看中了更高的收益,就需要承担更高的波动风险。所以在投资里面是非常公平的。 

我们再来看一张之前经常提到的一个收益天梯图。
这个图也非常的直观的展示了不同类型的基金它的收益和对应的波动风险。 

unknow

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首先,我们看到的最左侧的是风险最低的货币基金,它的年化是两三个点。跌幅是0%。
因为货币基金几乎不会出现下跌,历史上有出现过货币基金当天出现跌幅的情况,是有出现过的,不过是海外的货币基金产品。国内的货币基金绝大部分是没有出现过下跌的。 

第二个是短债基金,短债基金的话,在以前它的年化收益率是3~4个点,它的下跌空间大约在1%~2%这样的水平。 

中间的是债券基金,我们通常说的债券基金,一般对应的就是中间的这两个,长债和二级债。
长债的话,它的年化能到4~6个点,二级债能到6~9个点,但是我们看到它的回撤也逐渐地放大了。 

到了最高风险,就是这个混合基金、股票基金。它的收益确实是高,刚才也提到过年话甚至能达到14%。
但是它的回撤也非常大。比如说像2008年市场下跌,2018年的市场下跌,我们都看到很多股票基金出现了百分之二三十的跌幅。 

如果想要一个更高的收益,就得需要承担更高的一个波动的风险。

unknow

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在投资里边,我们要首先认识到这一点,我们不能光看贼吃肉,不看贼挨揍。
这个品种,你吃到了肉,你就要做好挨揍的一个心理准备。也需要做好持有比较长时间的一个心理准备。

这个世界上不存在风险又低,收益又高,持有时间又短这样的品种。 
所以大家可以考虑一下,自己到底想要承担一个什么样的一个风险,来获得一个什么样的收益。 


拯救货基收益越来越低的方法


我们想要拯救越来越低收益的货币基金,我们到底用什么方法?

其实方法就是刚才说的,我们向右侧这些风险高的这些品种要收益,这个就是固收+。 


unknow

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因为传统的固收产品,像银行理财或者是我们刚才提到的一些货币基金这样的产品,它的收益长期是下降的,而且这个是在一个很长的时间里不可逆。在一个一二十年的时间里,它的收益都会逐渐下降的。 

那我们想要在这个基础上获得一个更高的收益,我们就得向右侧这些风险稍微高的品种去要收益了。 

固收+到底有哪些呢?
通常意义上的固收+这类品种,主要是三类。 

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1)二级债基
二级债基通常会配置不超过20%的股票,它的股票是有一个上限的,然后债券比例在80%以上,然后再配合一些个股打新这些操作,增厚一些收益。 

2)偏债混合基金
混合基金对于股票的比例通常放得更宽一些,允许基金公司可能把股票的比例放到一个百分之三四十这样水平,然后债券比例仍然比股票要高一些,所以它是叫偏债混合基金。 

3)绝对收益型基金
这种类型的基金,可能会用一些套利的方式来获得一个相对稳健的收益。 
所以我们看到,市面上经常提到的固收+,固收+这个概念,通常就是落在这三类品种上。 

这三类品种,相对我们之前投的一些银行理财或者是货币基金,它的风险是要更大一些的,风险会大一些,但是它的相对应的收益也放大了一些。
 
所以,在这些品种上增加一部分的配置,它就会比原来的货币基金或者只买银行的理财收益会高一些,但是相对应的也需要承担额外的一个风险。 

我们再来看一下具体的这几类品种,它的一个收益情况。 

二级债基它其实也会分一些比较激进的品种和一些比较稳健的品种。 
首先,我们介绍的是一个比较典型的激进的二级债基它的一个特点。

unknow

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这个激进的二级债基就是南方宝元。
为什么介绍这个品种?

因为这个品种是目前咱们国内历史最长的一只二级债基,它也是国内第一只二级债基。
这个品种它有一个特点,因为早期的时候二级债基的规则比较宽松,当时股票是允许配置到30%的,所以这个是比较特殊的一只二级债。
现在我们一般提到二级债基,它的股票都在20%以内,但是南方宝元是达到30%的。
因为股票配置的比较多,所以它的波动比一般的二级债基要大一些,但是它是一个很典型的二级债基。 

我们看到这个品种从上市的十几年以来,年化收益是超过10%的。 
我们这里来看一下,这个品种它的一个历史的走势情况。 

unknow

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首先从2003年到现在,我们看到这个品种整体是上涨的,而且上涨的幅度是非常高的。从2003年到现在,这个品种整体上涨超过500%多,所以历史的收益还是非常不错的。 

但是我们看到,中间这个二级债基是会出现一些波动。
比如说像2007年股市大涨的时候,二级债基的涨幅明显比2003、2004年的时候要高一些。但是到了2008年市场下跌的时候,这个品种的收益就跌下来了。 
然后,我们再看到下一波涨的比较快的时候,是在2015年。2015年的市场,短期出现一波牛市上涨,它涨幅也比较快。然,2015年的下半年,市场出现了下跌,二级债基又跌下来了。 

所以它实际上跟股票市场是有一定的相关性的。
股票市场大涨,它也会跟着涨一点;股票市场下跌了,它也会跟着跌一点。
所以它实际上是在一般的债券基础上配了一小部分股票,所以它会跟股票市场有一定的相关性了。 

我们说了激进的二级债基,自然也会有稳健的二级债基。
其实激进和稳健的二级债基,它们之间的区别就在于股票配的多还是少。
像南方的这只,它的股票比例长期在20%~30%这样的一个区间,但是也有的二级债基它的股票比例会更低一些。

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比如说像工银瑞信双利,这也是一个市场上比较出名的比较稳健的二级债基。
它的股票比例就配在了5%~10%这样的一个长期水平,所以它的波动风险会比南方这只要更小一些。

所以,我们判断二级债基的风险是大还是小,其实判断起来也比较简单,就是看二级债基的股票配的多还是少。
股票配的多,那波动自然大;股票配的少一点,那波动就会小一点。 

我们这里把南方宝元还有工银瑞信双利,一个激进的、一个稳健的二级债基,放在同一个页面上去进行一下比较。 

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我们明显能看出来,就白色的会稳一些,黄色的这个涨跌幅就更大了。
所以很明显就能区分出两个二级债基,它们哪个是激进型的,哪个是稳健型的,就是因为股票配置的比例上不同。 

所以,上面我们看到这个黄色的就是南方宝元,它在牛市的进攻性会更强,牛市前半期它的涨幅比工银瑞信要高很多。
但到了市场大跌的时候,我们看到南方宝元的跌幅,这个波动也会比白色的工银瑞信的要大很多。 

长期来看,从2011年到现在,我们看到是南方宝元的收益略高一点。因为这段时间你配置股票比例高的话,最后的收益也会高一些。
但是它收益高不是没有代价的,它的代价就是你中间持有的过程中上上下下波动会更大一些。
所以最后你想获得一个更高的收益,很多时候你就得承担额外的一个风险。

这个是在投资这种二级债基的时候,它相比一般的货币基金或者一般的债券基金,它的风险确实是增加了一些的。 

几类债券基金的特点和收益


那像这个品种,它到底是什么时候适合投资呢?


1)二级债基

通常是股票市场或者债券市场,有一个是便宜的,那么二级债基就可以考虑。


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比如说,像当前的市场里边债券不是很便宜,因为债券2018、2019年已经走了两年的牛市了,现在债券的性价比不是很高。
股票市场整体是不到3000点,目前的股票它的投资或者说股票市场整体估值还不是很高,所以目前二级债基还是可以考虑的。 

但是二级债基,只投资一两个月是不是合适呢?其实并不合适。
二级债基,我们在投资的时候需要做好至少一年以上的心理准备。

因为在投资二级债基的时候,只是投资几个月还是会遇到亏损的。
二级债基有可能会在长达几个月的时间里比较低迷,然后又在几个月的时间里快速的上涨。

所以在投资这些品种的时候,我们也要做好持有至少一年以上的心理准备。它不是一个短期的品种,我们可以理解为,这个是需要投资1~2年这样时间长度的一个品种。 

其实像固收+类的这些基金,大部分都是这个特征。
你在投资的时候,就得做好持有1~2年以上的这样的一个心理准备。 

2)偏债混合基金
偏债混合基金和二级债基,它有什么区别呢?
二级债基对股票的上限定的比较死,股票的上限是20%。

unknow

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像这种偏债混合基金,它的股债比例定的就稍微宽松一些,可能基金配置的时候,这种偏债混合基金也不会说把股票配的特别高,但是它的规则是相对灵活一些的。

大部分时间里,偏债混合基金仍然是债券比例较高的,股票比例会低一些。
然后它的风险跟比较激进的,像我们刚才说的南方宝元这种比较激进的二级债基,波动风险差不太多,所以这个就是偏债混合基金。 

我们来看一个比较典型的偏债混合基金,是广发趋势优选。

unknow

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这个基金是一只混合基金,大多数时间里,它配置的债券比例会比较高,股票资产它的比例会浮动,它的股票比例是会出现一定的波动的,然后股票比例在15%左右,属于比较稳健的一个偏债混合基金。 

这种偏债混合基金,我们看到从2014年到现在,整体也是上涨的。
但我们看到在2014年到2015年的这段时间里边,这个基金也会出现一些波动。
像2018年市场可能整体股票市场出现了一波下跌。所以我们看到,2018年这个品种的收益很长一段时间是个平的,中间可能会投好几个月,最后发现是不赚钱的。
到了2019年,它又开始往上走。

所以在投资这种偏债混合基金的时候,也是需要做好至少一年以上的这样的一个心理准备的。 
这个也是属于固收+的一类品种,偏债混合基金。

它其实跟二级债基挺像的,只不过股票比例限定上没有二级债基那么死,所以说很多基金公司也愿意发这种股票的比例,可能没有一个严格限制,但实际上在配置的时候,仍然是债券多一些,股票少一些。 

3)绝对收益基金
最后呢,我们来介绍一类市场上不是债券,胜似债券的一类产品,就是绝对收益基金。
绝对收益基金,它可能会利用一些期现套利的方式来获取相对稳健的收益。

像我们刚才介绍的这种二级债,以及这种偏债混合基金,这种产品,它们通常都是用股票加上债券配出来的,比如说债券配的多一些,股票配的少一些,用这种方式。

但是像绝对收益基金,它更多的是用一些套利的方式来获取相对稳健的收益。
然后大部分时间里,这种绝对收益基金,我们看到市面上的绝对收益基金,很多是定期开放式的,比如说几个月定开一次,一年定开一次,这些产品是定期开放式的,它没有办法随时申购赎回。
只有少量的绝对收益基金是可以开放申购赎回的,所以这种是绝对收益基金。 

我们这里看一个市场上比较典型的绝对收益基金,是海富通阿尔法。

unknow

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这个产品是目前市场上比较老牌的一只绝对收益基金,它的长期收益和风险其实跟二级债基也很像,然后这种绝对收益基金,在牛市的后期,股市下跌的阶段,表现会比一般的二级债基更加地稳定一些。 

我们看到的是绝对收益基金,海富通阿尔法从2015年到现在的一个走势。 

unknow

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首先这个产品,我们看到有一个很有意思的地方,在2015年市场下半年,我们知道2015年,市场下半年是有一个很大的下跌的。
但是我们看到在2015年到2016年初,这个产品中间有一段时间它的走势非常平。

因为当时股市大跌之后,国内对于股指期货,对股指期货做了一些限制。
这类产品,本身有可能会做一些期现套利。所以当时这些产品其实已经属于一个半失效的状态,因为当时根本做不了太多的这种套利的操作。
所以在很长的一段时间,从2015年到2017年,这类品种它就变成了一个普通的、波动比较小的这样的一个基金了。 

它的真正的一个走势,是从2017、2018年之后开始体现的。所以我们看到,从2017、2018年之后,这个产品的走势才是绝对收益基金真实的一个走势,因为后面的股指期货又逐渐放开了。 

我们看到,这个品种在正常的情况下它也会有波动。比如像2018年的时候,整体有大半年的时间,它是出现一个微跌的走势的。
但是呢,时间拉长之后,我们看到它的年化收益率跟一般的二级债基也是差不多,也是能达到一个6~8个点这样的一个年化收益。 

这类品种它有一个特点,就是它跟一般的债券的基金的涨跌幅,相关性不是太高。
一般的债券基金如果进入到熊市,这种绝对收益基金不一定会跌多少,它是有一个自己独立的走势的。
所以我们在看的时候,这种绝对收益基金它有自己的一个配置的价值。 

那我们这里再来做一个问题,大家可以猜一下,刚才我们介绍的三种基金,二级债基、偏债混合,还有绝对收益基金,它们三个,哪个收益会更好呢?


我们现在把几类基金,它的收益给统计一下。在过去的几年里边,这三类品种长期年化都超过了6%,它的波动都在5%~10%这样的一个级别。 
但是我们看到,这些品种它们表现或者说表现比较好的阶段是不同的。 

unknow

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首先在牛市前期,市场上涨的阶段,偏债混合二级债基它的表现会更好。
然后在市场后半段,也就是股票市场下跌的阶段,那么绝对收益基金通常表现会更好一些。
所以这两类品种,本身它们适合或者说适合发挥的市场环境是有区别的。 

我们在投资的时候,如果只是投资几个月的时间,这些固收+的品种,没有一个敢拍着胸脯说一定能赚钱,没有一个。
包括这些固收+的品种,中间只投资几个月的话,还是会出现一些波动风险的。
所以在投资的时候,我们要做好至少一年以上的心理准备。

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如果说自己投资的这个钱,就几个月就要用到了,那这个暂时还是不太适合投入到刚才说的二级债基、偏债混合和绝对收益产品里面,除非是一年到两年以上不用的钱,我们再考虑这些品种。 

然后在承担了一定风险,并且做好1~2年以上心理准备的情况下。那么刚才介绍的这些固收+的品种,就可以考虑了,它会比一般的银行理财的收益要好一些。
时间拉长之后,你就可以拿到这个品种的一个平均的收益了。
过去历史上的平均年化收益,是在6%~8%这样的一个水平。 

如果说之前投过这个品种,可能亏钱了的朋友,通常就是两个原因。
第一个原因,是在买的时候可能不太符合二级债基刚才我们说的买入的条件,也就是股票、债券有一个得便宜。
第二是买入之后持有的时间长度,可能不够长,可能就投了几个月就卖出了,这种情况下也会有可能遇到亏损。 

所以说,我们在投资的时候要注意这两点。
第一个是股票和债券有一个处于比较便宜的时候,再考虑这些品种。
第二是适当地承担一些额外的风险,然后延长投资周期。
特别是延长投资周期,如果只投资几个月的话,最后的收益不一定会理想。然后投资时间长了,你就可以拿到这个品种的一个平均收益。 

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所以在这里,也是送上我非常喜欢的一句话,耐心是投资者最好的美德。
其实不管投什么品种,我们肯定是需要时间才能够体现出这些品种的一个收益的。 

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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